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近日,和聚投資發布2019年下半年策略報告表示,不同于當前市場部分投資者更多關注核心資產的觀點,和聚投資更看好下半年成長股的投資機會。

和聚投資認為,A股市場上半年的走勢基本圍繞國內宏觀經濟及政策預期、外部因素的雙主線展開演繹,大體符合年初判斷。主線之一是經濟數據仍在底部,但政策擾動預期先行;主線之二是外部因素一波三折,但沖擊顯著鈍化。不過,2月、3月份市場估值階段性修復的速度及力度還是超出了預期。

2019年初,和聚投資在展望全年時表示,下半年外部環境更明朗化,宏觀經濟增速同比修復,政策效果疊加顯現。和聚投資表示,當下看,這些因素正在逐步兌現。

一是下半年或迎來經濟同比修復,上行周期中盈利彈性比穩定性更加重要。2019年在寬信用政策的推動下,盡管受到外部因素影響,上半年出口還看不到十分顯著的復蘇跡象,但是庫存上行周期帶來的經濟復蘇正在逐步臨近。同時受益于基數效應影響,下半年的各項經濟數據有望迎來同比修復,利潤高速增長的成長類個股將迎來更具彈性的估值提升。

二是當下正處在成長股更為受益的積極政策窗口期。宏觀政策層面,全球主要經濟體貨幣政策轉向寬松。根據官方預測,國內CPI大概率6月見頂,定向降準的操作空間打開,長久期的成長股最為受益。產業政策層面,高新技術產業已經明確納入未來國家重點發展支持領域,以及科創板新政在內的融資環境改善,成長類企業實體經營環境、市場空間、估值環境等都已經并且將進一步迎來政策利好。

三是相對估值比、相對收益比處在對成長股更有利的階段。2019年上半年,上證50、滬深300代表的所謂核心資產,股價表現要強于中證500等成長類指數。從歷史經驗看,這種長周期的大小風格分化,大體呈現兩年一切換的規律,背后是相對比價角度均值回歸的過程。此輪權重指數相對強勢的局面大體始于2017年,無論是從相對估值比,還是相對收益比的情況來看,未來一個階段的市場,成長股都將處在相對有利的配置地位。

和聚投資下半年將緊密跟蹤經濟周期變化,進一步聚焦景氣板塊和強勢企業,估值的安全邊際、盈利的向上彈性及確定性是重點關注的因素。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:魏京婷)



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本文來自懷豐公路新聞,由【大學生投稿人:彭洲城】原創,歡迎觀賞。

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